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飛鶴港股IPO過聆訊 多元化戰略轉型提速

2019-10-18 15:05 來源:東方財經網 www.357444.buzz

摘要:轉載自《財經》新媒體 舒志娟/文 高素英/編輯 在經歷一波三折上市進程后,飛鶴距離IPO成功還剩一步之遙。10月14日,嬰幼兒配方奶粉生產商中國飛鶴有限公司(下稱飛鶴)通過了港交所主板


轉載自《財經》新媒體 舒志娟/文  高素英/編輯

在經歷一波三折上市進程后,飛鶴距離IPO成功還剩一步之遙。10月14日,嬰幼兒配方奶粉生產商中國飛鶴有限公司(下稱“飛鶴”)通過了港交所主板IPO上市聆訊,計劃于10月21日左右開始建簿,由摩根大通、招商證券以及建銀國際擔任聯席保薦人。盡管此次飛鶴的材料中未公布未來的融資目標及所得款項用途,但此前業內曾有猜測,認為飛鶴乳業的融資規模將至少10億美元用于業務拓展。

值得一提的是,飛鶴并非首次接觸資本市場。2003年5月,飛鶴在美國納斯達克上市,成為首家赴美上市的中國乳業品牌。兩年后轉到美國紐交所中小板市場交易。后因美股融資成本過高等問題,2013年飛鶴宣布完成私有化退市,當時交易大概價值1.47億美元。

此后飛鶴上市傳聞一直不絕于耳,直至2017年,飛鶴又重新走上IPO之路,向港交所提交了上市申請書。然而一波三折,彼時飛鶴瞄準了大健康產業,以2800萬美元收購美國第三大營養健康補充劑公司Vitamin World。因為大手筆收購事宜,飛鶴也暫緩了港股IPO。

今年7月3日,飛鶴乳業在香港聯交所公布了上市預披露文件,意味著飛鶴重啟IPO步入進程。

高級乳業分析師宋亮表示,目前,中國乳企處在轉型調整階段,需要大量的資金,上市融資將是一個非常好的渠道。此次飛鶴重啟上市,可以讓飛鶴重新步入到快速發展的軌道中,進一步朝著綜合專業食品的方向發展,起到很大的助推作用。

據最新公布的招股書顯示,目前在飛鶴營收中占到九成的仍是嬰幼兒配方奶粉,產品結構比較單一。有投資者擔心,隨著市場競爭將越發激烈,可能會影響到飛鶴未來的業績增長。

從招股說明書不難看出,飛鶴希望從多個方面發展,尋找到更好的盈利方向。在大健康業務方面,2018年,飛鶴收購美國Vitamin World的零售保健業務;在海外市場方面,其在安大略省金斯頓建造牛奶及羊奶嬰幼兒配方奶粉生產設施,預計2020年上半年完成建設及投產。

在飛鶴各大業務板塊中,高端奶粉成為近年來業績增長的帶動力。據招股書披露顯示,從2016年到2018年,飛鶴高端嬰幼兒配方奶粉產品的銷售額分別占其總收益的42.6%、64.5%、64.1%,到2019年3月底,該占比進一步上升到了65.8%。

與營收快速增長相對應的是其持續擴大的銷售網點規模。飛鶴主要通過全國1700多名線下客戶組成的分銷網絡進行銷售。截至2019年3月31日,覆蓋超92000個零售銷售點。

不容忽視的是,多家奶粉企業紛紛布局高端市場,同時,面臨人口出生率下降以及當前國內奶粉市場同質化競爭嚴重,飛鶴將如何持續保持高增長成為資本市場關注的焦點。

據記者了解,中國人口出生率下降的背后,是育齡人群對優生優育有了更深刻的認識和追求,將促進嬰幼兒奶粉行業的產業結構升級,市場向高端化方向發展。這一切都得益于城市化建設加速、可支配收入增加、受教育程度越來越高、注重健康的消費者以及對高品質嬰幼兒奶粉產品的需求不斷增長,高端嬰幼兒配方奶粉市場有望繼續作為整個嬰幼兒配方奶粉行業的動力。預計到2023年,高端細分市場將占中國整體嬰幼兒配方奶粉市場的份額將從2018年的 37.9%增長到58.3%。

針對外界對于可持續高增長的質疑,有關知情人士透露,飛鶴為抵御配方奶粉市場的激烈競爭,一方面,通過加快滲入較高線的城市及拓展業務至華南地區以鞏固市場地位。并且,進一步拓寬產品組合,尤其是針對嬰幼兒整個發展階段以及產前及產后母親的新產品;另一方面,通過推出新產品及針對性營銷活動進行創新及消費升級,持續提升生產效率并投資于新設施。

中國食品產業分析師朱丹蓬指出,不難看出,飛鶴希望進行多品牌、多品類、多渠道、多場景、多消費層次的布局,而依托資本端的推動,對這個大戰略的落地跟變現具有關鍵的助推作用。

“飛鶴在未來保持穩健的增長不是沒有機會。”在宋亮看來,飛鶴面臨轉型,要進行業務拓張,除傳統嬰兒奶粉之外,打造專業的成人營養食品。未來奶粉企業要從單一的嬰兒奶粉生產企業向多元化的專業保健食品營養企業去轉型。

宋亮認為,雖然短期中國人口出生率在下降,但是人口的質量水平卻在提升,對于未來孩子的營養和產品會越來越優質。因此,從某種程度上而言,附加值會越來越高。飛鶴能否抓住中國嬰幼兒消費由過去滿足型到品質化發展的紅利,成為未來競爭的關鍵。

宋亮對記者進一步指出,盡管飛鶴請了明星代言、做了大量的廣告宣傳,但是飛鶴的品牌力還有待提升,如何讓消費者真正意義上了解產品和文化,對于其未來發展也很重要。

來源:財經 作者:綜合

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